股配所 回复监管问询 中泰证券60亿元定增迎新进展
年内又一起券商再融资案例迎来新进展。日前，中泰证券回复了上交所此前发布的《关于中泰证券股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》。从回复内容来看，中泰证券重点就监管关注的定增发行方案必要性、经营情况波动原因、行政处罚以及同业竞争等问题进行了回复。与此前相比，今年证券行业再融资有所“破冰”，目前已有天风证券完成了定增募资，另有南京证券等定增项目仍在推进中。
聚焦再融资必要性问题
“必要性”依然是监管机构最为关注的问题。在问询函中，上交所首先便提出了包括再融资的主要考虑及必要性、融资规模的合理性以及差异化锁定安排的主要考虑等“必要性”相关问题。
中泰证券表示，本次融资是实现公司战略布局的重要支撑。为加快推进公司战略布局，公司在巩固现有优势业务的基础上，拟利用本次发行募集资金稳健布局另类投资业务、债券投资业务、做市业务和财富管理业务等业务，从而进一步优化收入结构，培育新的利润增长点，在支持实体经济高质量发展、维护资本市场平稳运行的同时，增强公司的盈利能力，提高公司综合金融服务水平。
在风险控制层面，中泰证券也提出，本次发行后，公司净资本将进一步增加，从而降低公司的流动性风险，有利于公司提升全面风险管理能力和风险抵御能力，促进公司业务的稳定健康发展。
根据此前公告，中泰证券计划募集资金总额不超过60亿元，认购对象包括控股股东枣矿集团在内的不超过35名特定投资者。募集资金将主要用于信息技术及合规风控投入、另类投资业务、做市业务、购买国债等证券、财富管理业务、偿还债务及补充其他营运资金。
值得注意的是，在问询函回复中，中泰证券还列举了2022年以来上市券商实施再融资的募投项目对比情况。
中泰证券称，从融资规模来看，2022年以来，上市券商实施再融资的融资规模平均为88.80亿元，占归母净资产的比例平均为22.54%。公司本次发行的募集资金总额不超过人民币60亿元（含本数），占报告期末归母净资产的13.99%，均低于行业平均水平；从募集资金具体用途来看，公司本次募集资金投向与上市券商再融资募集资金投向不存在明显差异。
业绩波动引关注
除融资必要性之外，监管关注的另一个重点为中泰证券近年来的业绩波动。数据显示，2022年至2025年一季度，公司营业收入分别为932453.34万元、1276189.53万元、1089143.30万元和254486.22万元；净利润分别为70340.37万元、206118.14万元、108139.69万元和41210.16万元。上交所要求公司说明业绩波动的原因及合理性，与同行业可比公司的对比情况及差异原因。
其中，中泰证券2024年营业收入、营业支出和净利润较上年同期变动较大，变动率分别为-14.66%、-5.64%和-47.54%。中泰证券表示，公司营业收入中，投资银行业务手续费净收入、投资收益及公允价值变动收益项目变动较多，对整体业绩变动影响较大，涉及的业务板块主要包括投行业务和自营投资业务。但整体来看，变动趋势与行业趋势相符。
而针对监管提出的关于间接控股方存在于发行人类似业务的同业竞争问题，中泰证券在回复中表示，间接控股股东山能集团控制除中泰证券外的其他金融行业企业包括期货、典当、保理、财务公司、融资租赁、私募股权投资基金等业务的企业。其中，山能集团控股子公司上海中期期货股份有限公司与中泰证券控股子公司中泰期货从事相同或相近业务，构成同业竞争。
同时，为规范和解决同业竞争问题，枣矿集团及山能集团也出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，对于公司及公司控制的企业与上市公司及其控制企业构成同业竞争或潜在同业竞争的业务，综合运用资产重组、资产置换、资产转让、资产收购、委托管理等方式，依法对所涉及相关主体的相关业务进行适当调整，积极推动同业竞争问题的解决。
证券行业定增迎“破冰”
近两年，证券行业再融资节奏有所变化。多家券商对再融资募资投向和募资额度进行了调整，还有部分券商对再融资事项进行了延期。据不完全统计，2023年以来，已有中原证券、浙商证券、财达证券、国联证券（现已更名为国联民生）4家上市券商陆续终止了原定的定增计划。
不过，从今年开始，证券行业再融资规模有所“破冰”。
6月23日，天风证券发布公告称，公司40亿元定增事项成功完成。从结果来看，本次定增由天风证券控股股东宏泰集团全额认购，公司注册资本由86.66亿元提升至101.42亿元。
今年5月，南京证券定增项目也推进至监管层面。不过，其定增事宜近期却迎来了变化。南京证券近日公告称，公司在股东大会上审议通过了《关于延长公司向特定对象发行A股的决议及相关授权有效期的议案》。这也意味着，南京证券50亿元定增计划有效期将自原有效期届满之日起再次延长12个月，即2026年7月4日到期。
在业内人士看来，未来上市券商将不再盲目追求业务扩张，而是更加注重“提质增效”。券商将主动优化募资结构，削减自营等重资本业务的投入，转而加大对财富管理、投行等轻资产领域的布局。同时，券商募集资金投向的决策也将更加科学合理，与公司自身的经营实际和行业发展趋势紧密结合。
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